倒推5年看三国熔断红线触发几率，中国的7%真不是拍脑袋想出来的？

韩国的熔断线：按过去5年股指跌幅看，完全不会触发任何熔断

我们的邻国韩国，在上世纪末亚洲金融危机前后效仿美国，引入了熔断制度，此后在新世纪之交正式实现过三次熔断，此后十余年安然无恙，然后在去年6月调整出了新的熔断机制。

站在韩国监管方的角度来看，怎么调整这个熔断线呢？回首5年，没有一个时刻韩国综指（KOSPI）跌幅超过8%的，嗯，就是它了——其熔断门槛分别为8%、15%和20%，当触发8%和15%的值并持续一分钟后，暂停交易20分钟，而触发20%时，当天剩余的交易时间直接休市。

于是乎，至今过去了半年多，市场一切太平，不像天朝这么混乱。

美国的熔断线：或让5年前股指触发4次“小熔断”，但不会停市

那个中国具体学习的主要对象——美国的熔断制度，1988年首次推出后居然保住了往后18年股市的太平，期间只有1997年触发熔断一次。而2013年修改后的新熔断机制引入，美国股市就一路太平到现在。

他们的新熔断机制长这样：以单日标准普尔500指数的下跌为标准，有三个触发线，分别是7%，13%和20%。这是根据前日标准普尔500指数的收盘价格计算的。在下午3：25分前如果到达了7%，市场交易会暂停15分钟，如果进而达到13%，市场交易会再暂停15分钟，但是3:25分后触发，则不会暂停。如果下跌幅度超过前一天收盘点位的20%，那么在任何时候触发，当天都停止交易——俗称，熔……断片了。

DT君拉出了2008年到今天的标普500股指涨跌幅图，发现在新熔断机制开始实施前的5年，标杆股指仅有4次触发过7%这第一条“红线”，而且大多发生在5年前。这意味着在美国调整新规的时候，熔断阈值设定是充分考虑了市场现实情况和承受能力的。

DT君总结了下，美国和中国熔断机制的不同有这几点：

美国只向下熔断；中国向上、向下的熔断情况都有（DT君：呵呵涨也不行哦）；

美国在某个时间点（下午3:25）之后即使触发了熔断线（7%，13%），股市继续交易到休市；中国是某个时间点（下午14:45）之后触发熔断线，当天就立即停止交易（DT君：收盘前这么粗暴，流动性怎么能提高）；

美国“熔断片”的阈值是20%，中国是7%（DT君：中国市场是很脆弱的，个股涨跌停幅度都只有10%，给你个7%已经很好了就在这小范围扑腾吧，扑腾大了就关掉！）。

中国的熔断线：过去5年内至少有17次会触发熔断，其中5次直接停市

看完了韩国和美国的监管方是如何制定熔断红线的，再来看看我泱泱大国。

2016年1月4日，中国熔断机制启动第一天顺利完成“公测”后，大家应该都熟悉中国的熔断机制是怎么转的了：第一次熔断触线是±5%，碰线之后小歇15分钟，等着第二次碰线±7%。

那么，监管方在设定这些红线的时候，到底有没有参考一下过去至少5年沪深300指数的涨跌幅情况，才安心设立熔断线呢？DT君拉了一下数据后发现，感觉上，证监会就是希望大家都high起来，让熔断机制充分作用于股市的日常。你看这不是嘛，2016年1月1日正式实施熔断机制之前的5年中，共计触发“小熔断线”（±5%）12次，“熔断片线”（±7%）5次。在这样的时代大背景下，证监会居然还有勇气把“熔断片线”定在±7%，勇气可嘉。

DT君默默地想，难道证监会以为，有了熔断机制后，股指就会一改过去5年的“嚣张”作风，乖乖地在设定好的区域内活动啦？是不是太天真？